Оба варианта правильны.
Верно: продлевает.
Такого рода разъясняющие слова заключаются в кавычки. Тире перед ними ставить не нужно (см. пункт 7 параграфа 58.1 справочника Д. Э. Розенталя по пунктуации): Моё имя означает «жизнь».
Правильно: ожидание длиною в жизнь. Существительное длина пишется с одной Н.
Обособление возможно.